Bank's extraordinary response to government policy is almost unthinkable | Ed Conway

Bank’s extraordinary response to government policy is almost unthinkable | Ed Conway

Ini adalah momen yang luar biasa.

Kita akan membahas detailnya sebentar lagi, tetapi sebelum kita melakukannya, jangan lupakan gambaran besarnya.

Bank of England baru saja turun tangan untuk memperbaiki bagian dari pasar keuangan yang rusak menyusul mini-budget pemerintah Jumat lalu.

Ini telah mengintervensi – bukan dengan kenaikan suku bunga tetapi dengan operasi stabilitas keuangan darurat – karena bagian dari fondasi ekonomi mulai tidak berfungsi.

Saya tidak dapat mengingat kesempatan lain seperti itu.

Penurunan tertinggi dalam penawaran hipotek selama 24 jam terakhir – berita ekonomi pembaruan terkini

Kami memiliki intervensi selama krisis keuangan, tetapi itu adalah reaksi terhadap gerakan yang benar-benar global. Dalam hal ini, pasar Inggris adalah satu-satunya pasar yang mengalami penurunan seperti ini.

Dalam hal ini intervensi merupakan reaksi langsung terhadap kebijakan ekonomi Inggris. Jika pernyataan Dana Moneter Internasional tadi malam tampak menghukum, maka ini naik level.

Sekarang detailnya (singkatnya).

Sebagian besar pasar keuangan Inggris bergantung pada pembelian dan penjualan obligasi pemerintah yang biasanya membosankan untuk mengelola risiko dalam jangka panjang.

Ini adalah bagian dari pipa yang memungkinkan uang mengalir dari penabung ke peminjam. Dan ini sangat penting untuk industri pensiun, di mana dana sangat bergantung pada obligasi jangka panjang (yang bertanggal lebih dari 20 tahun).

Imbal hasil obligasi tersebut melonjak pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya setelah pengumuman pemerintah pada hari Jumat, memicu masalah nyata bagi apa yang disebut “investor yang didorong oleh kewajiban”.

Ini adalah bagian pasar yang rumit dan tidak jelas, tetapi pasar itu mendekati keruntuhan yang serius. Jadi Bank telah turun tangan untuk membeli obligasi jangka panjang itu dan mencoba membuatnya berfungsi kembali.

Itu mungkin terdengar sangat mirip dengan pelonggaran kuantitatif, tetapi ada perbedaan penting (jika seolah-olah halus). QE adalah rencana yang cukup terbuka untuk meningkatkan ekonomi dengan mengalirkan uang tunai ke kantong orang-orang.

Silakan gunakan browser Chrome untuk pemutar video yang lebih mudah diakses

6:32

Bank of England mengambil tindakan

Baca lebih banyak:
Bank of England bertujuan untuk mencegah ‘risiko material’ terhadap stabilitas keuangan Inggris

Ini adalah operasi yang sangat spesifik (dan terbatas waktu, hanya dua minggu) yang secara forensik berfokus pada beberapa kategori obligasi yang dilekatkan.

Meski begitu, ada paradoks di sini. Bahkan ketika Bank sedang dalam proses mencoba untuk menarik uang tunai dari pasar, menjual aset yang dibelinya dalam beberapa tahun terakhir sebagai bagian dari skema QE, telah dipaksa untuk melakukan sesuatu yang, setidaknya sampai batas tertentu, mendorong masuk arah yang berlawanan.

Itu juga telah dipaksa untuk menghentikan rencananya untuk membalikkan QE hingga Oktober – meskipun itu mungkin yang pertama dari sejumlah jeda jika ketidakstabilan saat ini berlanjut.

Bagaimanapun, ini adalah momen besar. Pernyataan Bank pada hari Senin tidak biasa. Pernyataan IMF pada hari Selasa bahkan lebih tidak biasa.

Intervensi hari ini hampir tidak pernah terdengar. Untuk itu menjadi tanggapan langsung terhadap kebijakan pemerintah Inggris hampir tidak terpikirkan.

Author: Jose Baker